沪钢低位宽幅震荡 沪钢挤升水进行时

　　要点：

　　整体来看，当前沪钢多空因素交织，但利空因素似乎略占上风。另外，相对于现货，期货仍然存在明显升水，吸引钢厂等卖出套保资金介入，沪钢处于挤升水的过程之中。

　　RB1401即将成为现货合约。考虑到RB1401的升水(相对于北京上海的现货)，RB1401以偏空为主，但下行空间有限，3400-3500区间存在强支撑。近期资金或会把战场转移至RB1405，时间或能为多头换来炒作空间，建议套利资金继续关注“多RB1405-空RB1401”的套利机会。

　　9月钢材(3611,4.00,0.11%)出口跌破500万吨铁矿石进口创年内新高

　　海关总署最新数据显示，2013年9月我国出口钢材492万吨，较上月减少122万吨，同比下降4.47%；1-9月，我国出口钢材4690万吨，同比增长14.6%。

　　9月，我国进口钢材124万吨，较上月增加1万吨，同比增长3.33%；1-9月，我国进口钢材1048万吨，同比下降0.4%。

　　1-9月，我国钢坯无出口。9月进口钢坯2万吨，1-9月进口钢坯43万吨，同比增长61.5%。

　　9月，我国进口铁矿砂及其精矿7458万吨，较上月增加557万吨，同比增长14.72%；1-9月，我国进口铁矿砂及其精矿60049万吨，同比增长9%，进口均价129.08美元/吨，同比下降4.28%。

　　9月，我国出口焦炭(1558,-2.00,-0.13%)31万吨，较上月减少6万吨。1-9月累计出口焦炭272万吨，同比增长216.2%。

　　挤升水进行时

　　上周，沪钢低位宽幅震荡，盘中也出现急涨急跌行情。最终RB1401收于3601，周涨14或0.39%。之前的数据已经多次验证了宏观经济的回暖。预计即将公布的九月份经济数据也不会有太大的区别。不确定性在于CPI数据是不是重返3%，因中国迎来传统的“双节”。如果CPI数据较高，市场对通胀的担忧又会加剧，市场又将面临新的压力。

　　房地产市场也面临一些不确定性因素，比如房产税试点有可能扩大、个别城市房贷收紧、公积金贷款告急等不利因素。同时，房价的过快上涨也增加了房地产调控加码的可能性。

　　部分地方政府前三季度的经济增速低于全年目标。为了完成全年任务，部分地方政府计划在四季度增加投入，后期的投资有望提速，这对沪钢是一个潜在的利好。

　　高企的钢铁产量仍然是沪钢上涨的最大障碍。当前钢铁产品利润低下，全行业经营惨淡，但钢铁行业也存在着阶段性的、局部性的盈利。中钢协统计数据显示：8月份，大中型钢铁企业实现利润总额31.16亿元，环比增长35.42%；亏损企业16户，环比减少5户，亏损面为18.60%；亏损额为10.16亿元，环比减亏27.32%。1月～8月份，大中型钢铁企业累计实现利润总额80.87亿元，同比扭亏为盈；累计亏损30户，同比减少6户，亏损面达到34.88%；累计亏损额为121.21亿元，同比减亏46.33%；销售利润率为0.34%，同比提高0.52个百分点。在钢价与铁矿石价格的波动之中，钢厂也在动态调整产量，导致钢材产量存在较大的波动性。而7、8月份钢厂盈利改善，促使钢铁产能释放。

　　整体来看，当前沪钢多空因素交织，但利空因素似乎略占上风。另外，相对于现货，期货仍然存在明显升水，吸引钢厂等卖出套保资金介入，沪钢处于挤升水的过程之中。

　　RB1401即将成为现货合约。考虑到RB1401的升水(相对于北京上海的现货)，RB1401以偏空为主，但下行空间有限，3400-3500区间存在强支撑。近期资金或会把战场转移至RB1405，时间或能为多头换来炒作空间，建议套利资金继续关注“多RB1405-空RB1401”的套利机会。