下周钢市预测：美国对叙利亚“惩罚性打击” 钢价将震荡上行

　　★今日聚焦★

　　8月不锈钢涨幅整体行情表现相对乐观，价格呈现了震荡上行趋势，整体涨幅跑赢普碳钢材月涨幅高达7%，可以看出在普材表现不是很乐观的情况下，本月不锈钢成为焦点。

　　卓创导读：相对传统淡季的8月，不锈钢却有不俗的表现，据卓创统计本月无锡304冷卷基价上调1250元/吨至16600元/吨，涨幅高达7%，其他普碳钢厂月涨幅仅为0.2-2.8%。分析原因，除了伦镍拉涨提振外，市场货源紧缺是钢价上涨的直接推动力，8月市场货源流通量不足正常的20%，货源短缺支撑钢价。对于后市，由于钢价拉涨过快，预计短期弱势盘整为主。

　　央行周四上午在公开市场进行了260亿元14天逆回购操作。周二央行在公开市场进行了290亿元7天期逆回购操作，中标利率持平于3.90%，操作量较上周二的360亿元减少70亿元。此前一天，央行在公开市场上对周二到期的800亿元三年期央票进行了部分续做，规模为515亿元。

　　卓创点评：周二央行在公开市场进行了290亿元7天期逆回购操作。周四上午在公开市场进行了260亿元14天逆回购操作。面临美联储退出QE的冲击，加上季末因素，资金面偏紧和外汇占款负增长，预计央行将继续利用逆回购等工具，稳定市场预期。

　　★海外资讯★

　　安赛乐米塔尔欧洲扁平材价格

　　安赛乐米塔尔欧洲扁平材提价20欧元/吨，调价后热卷出厂基价490-491欧元/吨，冷轧和热镀锌小幅涨至570欧元/吨。

　　美国出口韩国废钢价格

　　美国对韩国散装废钢出口价继续拉涨，1号重废出口报价较前两周上涨9美元/吨至381-385美元/吨(CFR)，相比上一次的成交价上涨了20美元/吨左右。

　　★卓创视点★

　　卓创视点：投资稳增长发力期待钢市之“金九银十”

　　“金九”将至，然而自7月以来钢市的涨势却是戛然而止：

　　在8月份上旬粗钢产量再创新高，中旬钢价掉头向下，市场成交一再萎缩的背景下，原本看好后市的商家也不禁心中生疑：“金九银十”还会如期而来吗?

　　个人认为，尽管目前钢市产量、资金问题难以解决，但随着经济好转，投资稳增长力度加大，以及季节性需求的好转，金九银十依旧可以期待。

　　三大利好支撑钢市：

　　一、下半年投资继续加码

　　自下半年以来，国家高层便不断释放保投资、稳增长信号。7月31日，在国务院常务会议上，国务院总理李克强再次重申2013年GDP增长目标仍然是7.5%，并且对稳增长措施有了进一步细化与落实。以及近期种种迹象表明，虽然不如五年前的“4万亿”那般高调，但新一轮投资潮已经悄然涌动，尤其值得注意的是，这次不仅仅是“4万亿”，而是高达十万亿以上。

　　二、随着投资力度的不断加大，近期的经济数据已出现回暖迹象

　　据最新的经济运行数据显示，7月份PPI(生产者物价指数)同比下降2.3%，虽然这一经济先行指标并未摆脱17个月连续下跌的趋势，但跌幅已比上月收窄0.4个百分点。

　　8月份汇丰PMI预览指数升至50.1，相比之下，7月份终值为47.7。这是PMI指数连续三个月徘徊收缩之后的首次反弹，并创下2010年8月以来最大升幅。

　　预计随着棚户区改造、铁路投资加码、城市基础设施的加快，以及小微企业减税等政策措施全面显效，在未来几个月，经济将在目前企稳的基础上进一步回升。

　　三、季节性需求好转

　　告别6-8月份的高温、阴雨天气，迎来9、10月份的秋高气爽，随着下游工地施工的陆续加快，这对整个钢市的需求而言，无疑也是一个重大利好。

　　虽然利好较多，但商家对后市的担忧也不无道理，笔者总结了一下，主要有三个问题：

　　其一，产量居高不下。以粗钢为例，截止到7月份，国内粗钢产量45580万吨，同比增长7.1%，增速同比增加5个百分点，在国家一直强调淘汰弱后产能的前提下，增速同比堪称惊人。但同时我们也要注意到，在产量高企局面下下，7、8月份钢市依旧走出了一波“红红火火”的行情(如下图所示)。由此可见，下游需求还是有的，钢市商家也习惯了“戴着镣铐跳舞”。

　　其二，资金流动性持续偏紧。主要表现在2个方面：1、钢厂、钢贸商的融资问题。众所周知，目前钢厂以及钢贸商已被银行视作“过街老鼠”，停贷、减贷可谓家常便饭，在此情况下，下半年钢厂以及钢贸商依旧要做好勒紧裤腰带的准备;2、投资能否到位。目前基建投资资金主要由地方政府筹措，但在经济增速下滑、地方债务高企、税收收入下降的背景下，其所需资金仍主要还是依靠卖地收入来支撑，这显然非长久之计。雪上加霜的是，8月19日央行行长周小川再次强调今年下半年仍将执行稳健的货币政策，这就意味着新一轮投资计划的资金困局正在变成现实。虽然近期高层有意吸引民间资本，但由于基础设施投资回收时间长，且缺乏收益分配权和话语权，直接导致民间资本对投资顾虑重重。

　　其三，美国QE何时退出。从近几年的钢市运行状况来看，尽管供需关系仍占主导地位，但外部环境的影响也愈来愈重要。随着九月份临近，美国QE退出预期逐步升温，大宗商品价格下行风险进一步加大，再加上近期叙利亚事件的升级，这一切都给“金九银十”蒙上了一层阴影。

　　综合来看，随着下半年投资稳增长继续加码，以及“金九银十”钢材需求旺季的到来，笔者认为钢价仍将以震荡上行为主，但受产量高企、资金面紧张制约，以及美国QE退出等不确定因素的影响，建议商家继续谨慎操作。