罗百辉：钢价后期走势利好因素的几点分析

　　作为21个行业大类中第一个单独对外发布的行业PMI数据，钢铁PMI数据对市场预期和钢材价格的走势都会产生深远的影响。从钢铁PMI各个分项指标来看，生产指数、新订单指数、新出口订单指数均处于扩张区间，反映出企业的生产和销售活动都较为活跃；购进价格指数达到63.2%，反映出原料价格上升明显，成本对钢价形成推动作用：产成品库存指数为33.6%、原材料库存指数为44%，反映出钢厂去库存取得积极成效，同时钢厂原料的低库存也使得原料存在较强的补库需求。值得一提的是，生产经营活动预期指数达到74.6%，是所有分项指数中最高的一个指数。调查的样本企业中，对未来3个月企业经营活动情况预期将转好的比例高达54%，认为不变的比例为41%，认为转差的比例只有5%，反映出多数钢企对后期市场看好。

　　钢价后期走势利好因素分析

　　第一，政策层面是这轮钢价上涨的最重要原因。金模钢铁网首席分析师罗百辉认为，此次价格的上涨，主要还是归功于稳增长政策的陆续出台，以及环保治理政策的加强，对提升市场需求和抑制钢厂产能过快释放起到了积极作用。

　　尽管6月下旬以来，国内钢价平均已上涨了300元/吨左右。但钢价整体来看仍处于较低水平。其中，螺纹钢价格接近2012年9月初的水平，仍处于4年多的低点；热轧、中厚板比2012年9月初的价格水平高300~400元/吨，总体价格水平并不高。

　　第二，下半年产能释放受到太大抑制的可能性不大。环保治理政策的加强势必会对钢材市场产生利好，但期望值不应太大。因为淘汰落后产能不仅涉及地方政府税收，就业等问题，也会使银行蒙受损失。目前钢厂的负债率达到70%，国内重点大中型企业的负债超过3万亿元，如果关停，损失的都是银行的钱。

　　第三，近期，政府出台了不少拉动投资的政策，棚户区改造、地下管网建设、城市基础设施建设等对投资确实能形成一定的拉动作用。但我们也应看到，近些年各地拼命建设的开发区很多地方已成了烂尾楼，包括钢铁行业在内的物流园区已经饱和，不少二三线城市的商品房空置率已超过警界线，投资确实已没有太大的增长空间。

　　对后期钢价走势持谨慎乐观的态度

　　目前，钢铁行业尽管整体上处于“大熊市”，但罗百辉对后期钢价走势持谨慎乐观的态度。他认为，受社会库存持续下降、原材料价格上涨以及政策预期等因素的影响，钢材价格仍将出现阶段性上涨，短期内钢价延续强势，不排除三季度先涨后跌的走势可能。

　　从供需情况来看，伴随着钢厂赢利形势的好转以及部分大型钢厂检修结束，钢厂的开工率出现上升，后期市场的供应压力将会逐步显现。但从目前社会库存来看，仍处于低位。以螺纹钢为例，据西本新干线统计的数据显示，截止到8月9日，国内螺纹钢社会库存量为637.13万吨，而3月中旬，该数据为1100.95万吨。螺纹钢库存的下降幅度、速度，近5年来少有。在钢厂出口订单仍然不错的情况下，库存供给的缩减将转化为对钢厂订单，从而支撑钢厂开工率维持在较高水平，因此，短期市场供应压力依然不大。此外，伴随着高温天气的缓解，终端需求或将出现小幅的改善。

　　从成本来看，钢坯、进口矿石的快速回升，对钢价起到了较强的支撑作用。以进口铁矿石为例，截止到8月9日，63.5%印粉外盘报价在134.75美元/吨，较前一周上涨3.25美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为133.5美元/吨，较前一周上涨3.75美元/吨。

　　从长远来看，最近两三年里，进口铁矿石价格会出现70~80美元/吨的低价，但不排除其出现阶段性反弹的机会，有可能上升到140~150美元/吨。考虑到钢厂开工率不断上升的情况，后期原料需求旺盛、价格坚挺的局面仍将持续。

　　从宏观政策来看，股市、期货市场的连续走强，以及国家各项调控政策的不断出台，对钢材价格走势形成较强的支撑。不过，由于近期有关银行、钢厂、钢贸之间的金融纠纷案件再度出现上升趋势，对后期钢价走势仍将形成抑制影响。

　　对于后期钢材价格的走势，罗百辉认为，短期内国内钢价有望延续强势，从上涨时间来看，此轮上涨行情仍将持续两个月左右的上涨时间，十一长假将是一个很敏感的时间节点。但趋势性的拐点有可能随时出现。