钢铁:钢焦煤产业链盈利继续改善

　　冶金煤链条上,跌势趋缓,钢铁期货小幅回落,现价大涨,焦炭价格上涨,国际焦煤价格继续反弹,其中港口焦煤价格有所回落。库存方面,钢铁继续去库存,钢焦企业炼焦煤库存回落,吨钢净利减亏。动力煤链条上,部分产地煤价下跌、秦皇岛港煤价下跌10元/吨,国际煤价小幅反弹;中转地、消费地煤炭库存下降,动力煤亏损加大,电厂库存天数16天,动力煤价筑底,炼焦煤价反弹。

　　冶金煤产业链:1)价格链条:钢铁现货价格上涨1.6%,铁矿石价格上涨20元/吨。港口国内焦煤价格持平,生产地焦炭价格继续反弹20元/吨。国际炼焦煤价格继续反弹,澳煤青岛到港价为157.8美元/吨,上涨4.1%。2)产量链条:7月下旬粗钢产量208万吨,环比下降2.2%,钢厂产能利用率96%,焦化企业开工率78%。3)库存链条:钢材社会库存1484万吨,降幅1.2%。下游焦煤库存931万吨,降1.0%,库存天数16.1天;喷吹煤库存241万吨,回落1.5万吨,库存天数14.5天。4)损益链条:钢铁-焦炭-焦煤产业链盈利改善,焦炭亏损239元/吨、钢铁亏损113元/吨,较上周减亏21、25元/吨。

　　动力煤产业链:1)价格链条:产地煤价基本持平、中转地煤价下跌6-15元/吨,沿海运费大幅上涨,澳洲BJ煤价报收79.1元/吨,上涨1.9美元/吨;秦皇岛煤价下跌10元/吨,消费地煤价仍有下跌空间。2)产量链条:山西煤炭周产量下降为254万吨,降幅3.5%。3)库存链条:中转地、消费地库存小幅下降。沿海六大电厂库存1315万吨,小幅回升0.1%,电厂库存为16天。4)损益链条:产地动力煤亏损32元/吨,与上周持平,秦皇岛煤价测算亏损46元/吨,扩大9元/吨。电力净利0.034元/千瓦时。

　　行业基本面判断:动力煤价逐步筑底,冶金煤价格继续反弹。随着电厂耗煤的上升和库存的大幅回落,预计沿海煤价跌势趋缓,未来将逐步止跌。冶金煤价格的反弹已经启动,未来随着钢铁旺季的到来以及下游补库需求的带动,反弹将会持续。