钢价:补库需求回落本周钢价小幅下跌,短期钢价继续窄幅震荡

　　钢价:补库需求回落本周钢价小幅下跌,短期钢价继续窄幅震荡

　　经历将近1个多月反弹之后,本周现货市场钢价小幅下跌。在高温多雨的淡季,终端需求相对平稳的表现已实属不易,指望其进一步提供增量的概率不大。缺乏终端需求改善的支持,涨价刺激的补库难以为继(本周社会库存降幅明显放缓),钢价转而下跌也在情理之中。不过,虽然盈利有所改善,但高温和设备检修相对集中导致目前产量释放相对缓慢。综合来看,只要需求不出现快速下滑,短期内供需弱势均衡有望得以维持,预计钢价继续窄幅震荡。

　　受稳增长预期的积极影响,本周螺纹钢主力期货先跌后涨,带动期现价差小幅上升。经济下滑的担忧有所缓解,但并不意味着重回增长。在稳中有进的转型基调下,投资驱动总量增长时代结束,钢价趋势反转唯有依赖产能逐步出清。

　　原料:跟随钢价下跌且跌幅较大,上游制约逐步缓解

　　本周国内市场矿石价格同样下跌,跌幅略大于钢价。随着西澳铁矿产能的逐步释放,矿石在产业链中的强势地位明显缓解,矿价跟随钢价联动的效应越发显著。同时,从我们跟踪的数据来看,本轮矿价反弹中钢厂原料补库幅度不大,显现出钢厂对长期矿价的谨慎态度。另外,本周焦炭价格维持不变,结合本轮钢价反弹中焦炭反而下跌的表现来看,上游原材料的地位正在全面弱化。

　　盈利:本周估算毛利总体持平,近期盈利改善有利供给释放

　　由于钢价与原材料均有所下跌,本周我们估算的各品种成本同步毛利变化不大;而受益前期矿价下跌,考虑库存周转的各品种毛利估算均有小幅增加。总体来看,本周钢厂盈利环比基本持平,这与Mysteel的调研数据一致:本周全国163家钢厂盈利面为68.1%环比上周持平、河北72家钢厂盈利面84.72%环比同样持平。7月以来钢企盈利均明显改善,为后期供给释放提供了有利条件,7月中旬环比小幅上升