未来钢铁业有下滑的风险

　　近阶段钢市“淡季不淡，旺季不旺”现象频出，除了淡旺季下游终端真实需求与预期不符之外，更多情况下是因为市场对钢价预期变化引发社会库存“蓄水池”的显着波动进而释放出多余的供给或者需求。

　　目前社会库存年内波动幅度已经和每年钢材表观消费量的增速相当，因此我们在衡量钢厂需求变动时不仅需要关注终端需求，而且需要注意社会库存波动带来的影响。

　　传统的钢材表观消费量以钢厂为主体，只考虑产量和进出口。而钢材终端拟合消费量以终端需求为主体，考虑了库存变动。从钢材终端拟合消费量对工业增加值和日均发电量的领先趋势来看，短期宏观经济将平稳运行。但钢材终端拟合消费量同比增速的预测值已经转头向下，意味着下游终端需求增速将有所回落，同时未来宏观经济有下滑风险。

　　综合所述，长期来看，钢铁产能过剩制约了钢价向上的空间；短期来看，钢价同比增速反弹或将渐入尾声。